一季度,涤纶长丝会涨么?

  • 时间:2020-01-04 23:38:28
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一季度,涤纶长丝会涨么?

2019年,涤纶长丝行业跌宕起伏,上半年受高库存拖累,价格一路下行,年中市场稍有起色,然好景不长,四季度乙二醇逆风翻盘,成本重压扑面而来,而需求端提前遇冷,年末涤纶长丝陷入僵局。经历年初的高库存高压处境,涤纶长丝企业库存控制在安全期,伴随织造开工下降,涤纶长丝企业也纷纷降负运行,希望2020年“轻装上阵”,春节后迎来开门红。

节前涤纶长丝市场多空博弈,我们主要从以下几个方面来分析市场处境:

关注点:低库存

图1 涤纶长丝三大主流型号周度库存趋势

全年来看,涤纶长丝库存主要有两个波峰,三个波谷期。第一个波谷出现在春节前,年底企业降负避险,且节前优惠促销,去库存化效果显著,月内涤纶长丝价格走势也呈现先抑后扬的状态,月内高低价差350元/吨。第二个波谷出现在6月底,经历一季度的低迷期,涤纶长丝企业库存高筑,听闻部分企业库存堆积在厂区外,资金周转困难。

图2 2018-2019年涤纶长丝企业库存对比

自5月起,涤纶长丝企业开启促销模式,库存快速下降,至6月底,行业整体库存环比下降18-19天。相应的价格也随之不断提高,6月初涤纶长丝POY150D/48F商谈重心在7450元/吨附近,而7月初价格上调至8900元/吨,价差1500元/吨。

照此逻辑来看,低库存是行情上涨的重要助力,而目前涤纶长丝行业库存处于低位,企业仍表示年底仍有促销去库存的计划,希望年底库存控制在一周之内的水平,即使春节期间有一定的累库预期,但总体来看,春节后涤纶长丝企业库存压力不大。

关注点:低负荷

上表为近期涤纶长丝装置检修情况统计,12月份装置减产产能约240万吨,春节前涉及检修产能约400万吨以上,加之前期停车装置尚未重启,综合来看,至春节前涤纶长丝涉及检修产能约占全国总产能的20%以上,预计开工降至78%附近。

图3 2018-2019年涤纶长丝装置运行负荷对比

然2019年开工与2018年相比,仍处于较高水平,年底检修力度也远不及去年同期水平,因此2019年的低开工,也并非真的低。

目前POY直接下游,加弹厂行业开工已降至76%附近,化纤织造开工在64%附近,具体到涤丝的主要应用领域,盛泽喷水织机开工约在73%,长兴地区喷水织机开工已降至6成附近。因此与下游相比,涤纶长丝的负荷仍处于高位,因此行业供需矛盾凸显。

关注点:低收益

图4 涤纶长丝主流型号利润走势

上图可知, POY、FDY走势颇为相近,下半年开始,DTY走势与POY、FDY分道扬镳,走势背离。尤其四季度以来,FDY持续亏损,12月份以来乙二醇受封航消息影响,价格暴涨暴跌,而涤纶长丝跟进乏力,企业自行消化部分涨幅,因此利润逐渐萎缩,乃至亏损。年末,伴随原料回落,涤纶长丝利润水平有好转的趋势,但FDY处在盈亏平衡线附近徘徊,企业成本压力凸显,节后拉涨的意愿迫切。

近期两国贸易磋商不断释放利好消息,因此部分企业计划春节后小幅拉涨。然目前涤纶长丝市场仍处于博弈局面,因此拉涨的风险较大。据了解,目前低库存企业计划节前平稳过渡,观望为主,少部分企业库存依然偏高,计划节前优惠促销,目前“落袋为安”的心态指引下,企业多“轻装上阵”,预计明年市场的处境要好于2019年初,但市场是否如期上行,尚未可知。

更新时间:2020-01-04 23:38:28